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Bien plus rentable que LVMH, en 4 lettres

LVMH est le premier groupe de marques de luxe au monde. La société a enregistré en 2019 les résultats les plus élevés de son histoire : 53,7 milliards d’euros de chiffre d’affaires, 7,2 milliards d’euros de résultat net part du groupe. Sa marge d’exploitation1 s’est élevée à 21,4%.

Ce niveau de profitabilité, élevé, fait très pâle figure par rapport à une autre société dont le nom est aussi composé de 4 lettres.

Cette société, c’est MSCI (prononcer M, S, SCIE, AÏE pour impressionner dans les cocktails).

MSCI se présente comme « un fournisseur leader d’outils d’aide à la décision et de services pour la communauté de l’investissement »2. C’est l’un des trois grands fournisseurs d’indices avec FTSE Russell et S&P Dow Jones Indices.

La marge d’exploitation de MSCI s’est élevée à 48,5% en 2019. Pour LVMH, on a vu qu’elle n’est « que » de 21,4%.

Encore mieux : pour la seule activité Indices de MSCI, la marge d’exploitation est de… 72,8%, pour un chiffre d’affaires de 921 millions de dollars.

Au 31/12/2019, les actifs des ETF répliquant des indices MSCI s’élevaient à 934,4 milliards de dollars, une augmentation sur un an de près de 240 milliards (dont 147,5 milliards dus à la hausse des marchés3 et 91 milliards à la collecte).

Le chiffre d’affaires lié aux encours des produits répliquant des indices MSCI représente 2,82 points de base (soit 0,0282%) des actifs (contre 2,92 un an plus tôt). Ce n’est pas rien quand on rapporte ce chiffre aux frais de gestion des ETF ayant le plus collecté aux Etats-Unis l’an dernier (voir ici, Toujours moins).

Le chiffre d’affaires 2019 de MSCI s’est élevé à 1 milliard 558 millions de dollars (+8,6% par rapport à 2018). Le résultat net a été de 563,6 millions de dollars (+11% par rapport à 2018).

La trésorerie de la société s’élevait à 1,5 milliard de dollars au 31/12/2019. Sa capitalisation boursière au 31/01/2020 était de 24,21 milliards de dollars.

Plutôt que de prendre votre Breakfast at Tiffany’s4, prenez-le donc au café des indices5.

Le communiqué de MSCI sur ses résultats 2019 est ici (résultats provisoires, non audités).

Photo : Mitchell Hollander sur Unsplash

  1. Résultat d’exploitation/Chiffre d’affaires.
  2. MSCI is a leading provider of critical decision support tools and services for the global investment community.
  3. La gestion d’actifs est un métier magnifique quand le niveau de la mer monte : cette hausse des marchés a rapporté environ 50 millions de dollars de chiffre d’affaires annuel supplémentaire à MSCI, sans que la société ait fait quoi que ce soit. Bien entendu, ce que le marché prend, le marché peut reprendre, mais depuis 2009, le marché a beaucoup donné.
  4. Tiffany & Co, la maison internationale de joaillerie américaine fondée en 1880, a accepté l’offre de rachat de LVMH.
  5. C’est une boutade, pas une recommandation d’investissement.

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