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La bascule

En 1976, une société de gestion inconnue du grand public — Vanguard, créée par Jack Bogle — lançait aux Etats-Unis le premier fonds indiciel à destination des particuliers. L’initiative fut tournée en dérision par l’establishment de la gestion d’actifs. Laquelle gestion d’actifs était, à l’époque, à 100% de la gestion active. Pour Ned Johnson, alors […]

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Le casse du siècle

– Quoi de neuf en 2024 ? – Le H2Ogate. – Comment, cette histoire n’est pas encore terminée ? Eh non, cela fera bientôt 5 ans que le Financial Times — en révélant la présence dans plusieurs fonds gérés par H2O AM de titres illiquides émis par des sociétés du groupe Tennor — a donné […]

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Miroir, ô mon miroir

Le 14 décembre 1503 naquit à Saint-Rémy-de-Provence Michel de Nostredame, entré dans la postérité sous le nom de Nostradamus. En mai 1555 fut publiée à Lyon la première édition des Prophéties, le grand œuvre de Nostradamus, composé de quatrains prophétiques écrits dans un style nébuleux laissant le champ des interprétations grand ouvert. Ces prophéties font […]

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Le vent tourne

Dans ma chronique du mois dernier j’écrivais que les mâchoires du piège Value for Money étaient en train de se refermer. Je ne croyais pas si bien dire : on a appris début novembre que BNP Paribas Cardif allait déréférencer 41 produits. Mais au fait, c’est quoi « Value for Money » ? C’est une notion introduite par l’Union […]

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Eloge de l’immobilisme

Dans « Le guépard », le roman de Giuseppe Tomasi di Lampedusa, l’un des personnages, Tancredi Falconeri, dit au Prince Salina, son oncle : Si nous voulons que tout reste pareil, il faut que tout change. Le neveu conseille à l’oncle d’embrasser la révolution pour conserver ses privilèges. Rien de tel dans le débat furieux autour de […]

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Le lent naufrage des side-pockets

Jusqu’en juin 2019, le secret le plus mal gardé de l’écosystème de la vente de produits de placement en France s’appelait H2O AM. Co-fondée et dirigée par Bruno Crastes, la société de gestion basée à Londres délivrait depuis 2011 des performances très élevées avec une gamme de fonds à niveau de risque croissant. En juin […]

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Ne m’appelez plus jamais « ESG »

J’ai souvent l’impression, en écoutant les discours commerciaux de certains gérants d’actifs, mais aussi de certains vendeurs de produits de placement, qu’avec un fonds ESG l’argent de l’investisseur va sauver la planète. Je trouve l’ESG fort utile, mais je trouve aussi de tels discours commerciaux fort mensongers, ce qui me gêne terriblement. Il me semble […]

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La grande bifurcation

En 1975, Jack Bogle créait Vanguard et lançait le premier fonds indiciel à destination des investisseurs privés aux Etats-Unis. Ce lancement fut accueilli par des railleries : « Bogle’s folly ». Ned Johnson, alors à la tête de Fidelity, un des géants de la gestion active, était sceptique : Je ne peux pas croire que la majorité des […]

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On a sauvé le soldat Rétrocessions

Interdire l’emploi des sels nitrités dans la charcuterie parce qu’ils sont cancérogènes ? Vous n’y pensez pas ! Les 4300 cancers annuels, surtout colorectaux, causés par la consommation de charcuterie en France ne pèsent pas lourd face au lobby et aux mensonges des industriels. Et tant pis pour la santé publique (source). Permettre la transférabilité […]

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L’éternel retour de la gestion active

Vladimir et Estragon, des vagabonds, attendent un certain « Godot » dans un lieu indéterminé (« Route de campagne avec arbre ») à la tombée de la nuit. Godot ne vient pas. Un jeune garçon, qui se dit envoyé par Godot, annonce à Vladimir et Estragon que Godot viendra le lendemain. Le lendemain, Godot ne […]