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Gestion active : à la chasse aux idées reçues

Flaubert a rédigé à partir de 1850 un dictionnaire des idées reçues. Resté inachevé, il n’a été publié qu’en 1913, longtemps après la mort de son auteur. Voici une des entrées de ce dictionnaire, choisie (pas vraiment) au hasard : BOURSIERS. Tous voleurs. Comme quoi certaines réputations remontent à la plus haute antiquité et ont la […]

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Une surperformance peu durable

Le graal de l’investisseur, c’est l’alpha. L’alpha, c’est ce qu’un gérant délivre au-delà du beta (qui est la performance « naturelle » du marché sur lequel le gérant évolue). C’est donc idéalement une surperformance. Bien entendu, au sein d’une stratégie homogène (les petites capitalisations françaises, les actions européennes de type value, les actions états-uniennes de type growth, […]

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Comment la distribution a tué l’alpha

Vous avez échappé à un titre plus trivial, « Salaud de distributeurs », qui aurait été un clin d’oeil à l’immortelle réplique (« salauds de pauvres ») éructée par Jean Gabin dans « La Traversée de Paris » dont j’ai déjà parlé ici. J’aime beaucoup cette scène et encore plus Marcel Aymé. Je ne résiste pas au plaisir de la partager. Si vous êtes […]

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L’oraison funèbre de la gestion active par Buffett

Warren Buffett, 86 ans, est l’investisseur le plus connu au monde. A juste titre, car c’est aussi un de ceux qui ont le mieux servi ses propres investisseurs (qui sont en l’espèce les actionnaires de sa société, Berkshire Hathaway, ci-après BH). Source : Bloomberg   100 dollars investis dans BH en novembre 1987 en valent […]

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Sauver le soldat gestion active

Aswath Damodaran est professeur de finance à la Stern School of Business de l’Université de New York (NYU) et travaille notamment sur des sujets liés à la valorisation des sociétés. Il a récemment écrit dans son blog Musings on markets sur les maux de la gestion active. Dans un premier post, il a expliqué les transferts massifs de […]

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Le beaux gosses de la gestion active selon Pioneer

La gestion active vend cher (souvent mais pas toujours) un espoir de surperformance. La gestion passive vend pour pas cher (souvent mais pas toujours) la certitude de ne pas battre son indice sous-jacent. J’ai une idée fixe en matière de gestion active : c’est une nécessité de plus en plus ardente  pour les gérants actifs […]

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Défense et Illustration de la Gestion Active

La gestion active fait face depuis des années à des critiques de plus en plus virulentes. En bref : les gérants actifs capables de surperformer durablement un indicateur de référence représentatif de leur stratégie d’investissement sont très peu nombreux et difficiles à identifier à l’avance. Le coût souvent élevé des gestions actives serait une partie […]

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Vous avez dit court-termisme ?

Vanguard est un des plus grands gérants d’actifs au monde. Très connu pour son offre en matière de gestion passive, c’est aussi un géant de la gestion active, avec des actifs sous gestion de l’ordre de 1000 milliards de dollars. Il y a quelque temps, Vanguard a rappelé les qualités nécessaires pour que la gestion active surperforme […]